В 2025 году российская экономика пережила неожиданное изменение: инвестиции в основной капитал сократились впервые за последние пять лет. Если в недавнем прошлом бизнес все же осторожно вкладывался в развитие, то теперь наблюдается явное торможение. Согласно данным Росстата, снижение составило 2,3% в реальном выражении — не катастрофичная цифра, но сама тенденция вызывает множество вопросов.
Экономист Михаил Делягин отметил в своей программе, что данный поворот выглядит особенно контрастно на фоне предыдущих лет, когда в 2023 году инвестиции увеличивались почти на 10%, а в 2024-м — ещё на 8%. И вдруг — резкий спад. Такого уверенного падения ранее не наблюдалось.
От роста к охлаждению
В начале 2025 года экономические прогнозы выглядели обнадеживающе — в первом квартале сохранялся рост на уровне 6,5%. Тем не менее, как заметил Делягин, это было лишь инерционное движение. Уже во втором квартале началось незначительное снижение — 1%. Далее ситуация ухудшалась: -4,3% в третьем квартале и -5,3% к концу года.
Экономика «остывала» явно не случайно. Даже в сложном 2022 году, когда экономические условия были тяжёлые, инвестиции демонстрировали рост. Таким образом, текущий спад является не следствием внезапного кризиса, а результатом выбранной стратегии.
Стратегия охлаждения: осознанный выбор или случайность?
Центральный банк под руководством Эльвиры Набиуллиной объясняет снижение внутреннего спроса падением инвестиций. С точки зрения логики это кажется обоснованным: уменьшение спроса — и, соответственно, меньше капиталовложений в бизнес.
Тем не менее, по мнению Делягина, это ожидаемый результат жесткой денежно-кредитной политики, которая создает условия для «охлаждения» экономики, ограничивая доступ к финансам и делая инвестиции менее привлекательными.
Недостаточно холодно?
Забавно, что даже при наличии снижения уровней вложений, Банк России утверждает, что инвестиции всё еще остаются высокими по сравнению с предыдущими годами. Для регулятора ситуация не выглядит критической.
Однако, как иронично замечает Делягин, если спад составляет лишь 2,3%, то «охлаждение» пока недостаточно, что может привести к полному исчезновению накопленного инвестиционного импульса. Это вызывает тревогу, поскольку усиливающийся контроль за экономикой может обернуться риском ее затяжной стагнации.
В условиях, когда доверие к будущему снижается и инвестиционная активность замедляется, восстановить экономический рост будет куда сложнее. Задуматься стоит, не ведется ли игра с огнём в стремлении к стабилизации экономики.
